金吾财讯 | 中金发研报指，比亚迪股份(01211)DM5.0产品周期强劲，2024年公司份额维持高位。据公司产销快报，2024年公司总销量427.2万辆，按年增长41.3%；以乘联会口径为基准，公司2024年批发端市场份额维持在35%左右的高位水平。分品牌来看，受益于DM5.0产品周期强劲，BYD销量增至406万辆，腾势、方程豹新车上市较晚，销量增速略低于该行预期。海外市场方面，2024年公司海外销售新能源乘用车合计41.7万辆，按年增加71.9%，受欧洲关税、海外产能爬坡、插混车型认证周期等因素影响，2024年6至11月海外销量维持在3万辆左右，按季增长趋势偏弱。
该行认为，比亚迪作为行业领导者，有望带动智驾向15万元人民币以下车型普及，打上智驾标签；同时公司致力于带动中阶智驾下沉普及、高阶智驾做好做精，有望提升产品竞争力，进而稳价格、提盈利。
该行维持比亚迪2024年盈利预测，考虑规模效应、新车定价上行，上调2025年净利润11%至555.6亿元人民币，首次引入2026年净利润687亿元人民币。中金维持比亚迪“跑赢行业”评级，智驾热点催化且港股估值相对低，上调H股目标价16%至410港元。
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